永胜量具【检验平板、铆焊平台】信用债券投资的魅力与陷阱

首先，时机选择对信用债券投资很重要。根据投资时钟理论，在经济周期的不同阶段，信用债券和政府债券的投资价值是不一样的，甚至不同等级的信用债券投资价值的差异也很大。一般而言，当经济处于周期下行阶段时，政府债券和高资质的投资级别的信用债券具有较大的投资价值，而低信用资质的信用债虽然收益率很高，但需要回避，因为这个阶段企业的破产风险在加大，低资质信用债流动性很弱，一旦市场出现违约事件，很可能引发连锁反应，导致这类债券价格出现巨大的波动。当政策开始放松、经济逐渐见底回升的时候，低资质的信用债将迎来最好的投资机会。

其次，信用债券的发债人资质是差异化的，做好研究对于防范信用风险非常重要。国内的信用债券市场远未发展到成熟阶段，目前无论是债券的信用评级、信息的透明度，还是市场对信用风险的定价都还不完善。为了保证投资的安全性，对发债主体的研究就显得非常重要。一般而言，对信用债券的研究重点要关注以下几个方面：一是企业的经营状况，需要关注企业的稳定性尤其是盈利能力和现金流量的稳定性。受经济周期影响较弱、现金流持续稳定的公司往往更容易获得债券投资者的青睐。二是发债主体的股东背景，这是国内信用市场比较特殊的一个方面。央企和地方大型国企由于具备国有股东背景，市场对这类主体发行的债券的接受度要强于民营企业，其发债利率也低于可比的民营企业，但从另一个角度看，对于民营企业，只要对其研究透彻，对企业的经营状况非常熟悉，投资于这些企业发行的债券能取得更高的收益。城投债的股东背景比较特殊。本质上讲，城投债是地方政府融资的工具，所以，对城投债需要把握的重点是地方的财政实力、财政负担以及地方政府对发债主体的支持等。三是债券的信用增强方式(也叫增信方式)。目前信用债券采用的增信方式主要包括股权质押、应收账款质押、土地抵押、第三方担保等，对增信方式的作用或有效性需要具体分析，难以一概而论，但如果有的债券因为发行主体本身资质偏低而有较高的票面利率，同时这些债券增信方式的有效性较好，那就具备很大的投资价值。